这部电影是星爷与杜琪峰为数不多的几次合作之一，除星爷的老搭档达哥外，张曼玉与黄秋生在片中担任的两大配角也是光芒四射，一个九世妓女，一个九世乞丐，还有一个九世恶人，都在等着济公这位大仙点化。但一个毫无法力的神仙降龙加上一个弱智儿伏虎简直是不可能完成的任务，于是，连场的爆笑戏出来了，神仙跟妓女磨豆腐，跟恶霸讲感情，跟乞丐谈骨气……做人难没想到做神仙更难，不信看看周星驰的再世济公吧。本片将流传民间的济公故事加以新包装，在逗笑之余尚点出人间有情的主题，在周星驰电影中是尚具水准的一部。
伏虎罗汉（周星驰饰）与掌管凡间际遇之神发生龃龆，惊动了仙班上司作调停，伏虎指责际遇之神滥用职权，罔顾人间疾苦，众仙均对伏虎的观点不以为然，幸得观世音支持，众仙最后达成协议，让际遇之神与伏虎作一打赌博，若伏虎能在指定时间内令三个凡人为他人自我牺牲，便是伏虎得胜，否则便要再堕涅舸，于是他投胎为济公和尚，一边游戏人间，一边普度众生，另外还要伺机接近目标人物，九世乞丐、妓女及杀人如麻的大盗，到底他如何去感化三人呢？伏虎究竟能不能赢得赌局的胜利呢？